山一ピープルの掲示板

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離れてゆく外人（11月24日）

投稿者：今井澂氏の、マネー・ドット・カ投稿日：2009年11月29日(日)14時54分31秒

シェイクスピ「マクベス」と離れてゆく外人（11月24日）　「マクベス」は四大悲劇のひとつ。武将マクベスは森の中で三人の魔女に会い自分の運命の予言を聞く。予言を信じたマクベスは、夫人と共謀して王を殺し自ら王位へ。森の中で一緒に予言を聞いたバンクオーを殺し安泰を得ようとするが、結局他国に逃げた先王の息子などに殺される。魔女の予言「森が押し寄せてこなければ、戦いに負けることはない」は裏切られる。黒澤明監督の蜘蛛巣城はこの劇の翻案。　無名塾の能登演劇堂で上演中のマクベスを七尾市まで観に行った。仲代達矢と若村真由美が夫婦を演じたが、舞台の中央が観音開きで外の野に通じており、バーナムの森が城に押し寄せるように見えるシーンなどで威力を発揮する。満員で熱気に満ちた観客席だが、冷たい外気が流れ込んでくる。　鳩山政権が発足して２か月。政変とはこういうものか、がはっきりと見えてきた。民主党マニフェストが今後４年間で順次実行されたらどうなるかを、外国人投資家は冷めた視線で捕らえ始めた。ちょうど劇場の冷たい風のように。　三菱ＵＦＪ証券の藤戸則宏部長は１９８１年５月のフランス政変時と今回の日本を比較している。フランスは社会党のミッテラン大統領登場で①主力企業の国有化②最低賃金引上げと低所得層への減税③雇用推進のための補助金とワークシェアリング④中小企業への援助融資⑤大型予算、などが推進された。藤戸さんは今回の民主党マニフェストとの酷似とさえ言える類似性を指摘している。　私は当時のパリの株式市場関係者の受けた大きなショックを覚えている。当選直前の高値から１ヶ月で３２％も株価は下落、フランは下落し景気は悪化、失業率は政権発足の当初の５・１％から９％台にまで上昇した。これは第二次石油危機という世界不況の影響もあった。ミッテラン大統領は不況脱出のため「資本主義との決別路線」から現実主義に８３年に転回せざるを得なかった。ミッテラン政権は二期１４年間続くが、当初の公約はほとんど放棄された。　最近ヘッジファンドなど海外投資家が対日「無関心」になってしまった。たとえば１１月中旬に東京で開かれるヘッジファンドのコンファレンスで、日本株専門のファンド例年３０社だが今年は８社。代わりにアジア専門ファンドが３０社から５２社に増えると聞いた。成長政策のないまま今後少なくとも２,３年間は円高デフレが続く。金融機関叩きと郵政見直しに伴う構造改革路線の逆行、ともかく「友愛ファンタジー」では日本株を買う気にならないーという。　同時に日本の財政悪化が懸念されだした。外国人ヘッジファンドマネジャーの眼から見ると、日本ほど巨額の国債残高を抱えていて、しかも今後何年間かＧＤＰの９～１０％の国債発行を必要とする拡大財政路線で、今の１・４％台の長期金利は維持不可能という見方である。また富裕層への増税も懸念材料だ。　私は長期金利の大幅上昇は当分、発生しないと思う。今年６月末で日本の国債残高の９５％は国内で保有されており、米国の海外依存度４９％、英国の３０％、ドイツの３５％に対しわが国は５％に過ぎないからである。日本の貯蓄がまだ２,３年はこの巨大な資金調達に耐えると見ている。かりに長期金利が多少上昇しても、財政リスクの高まりが普通、他の国では通貨下落につながるが、当面は円高を引き起こすと読んでいる。日本の貯蓄が国債への投資に引き寄せられるからだ。円高デフレはまだ当分続くだろう。　マクベスの有名なセリフから。「人生は歩く影法師。あわれな役者だ。つかの間の舞台の上で身振りよろしく動き回っては見るものの、出番が終われば跡形もない。」日本株への人気がいまのところ低下一途なのは否定できない。私はいずれまた出番があると確信しているが、それにはもう少し時間がかかるだろう。

山一證券４４年同期会の開催のお知らせ

投稿者：遊友投稿日：2009年11月28日(土)23時27分6秒

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山一證券４４年入社の皆さん！！同期会が近づいてきましたのでお知らせです。今年５月の開催に続いて「山一証券自主廃業１３回忌」として開催します。５月には出席されなかった「小森さん」「山内さん」なども参加されます。「同期会とは新入社員の自分に出逢える日」といいます。是非、若い自分に会いに来てください。日時　１２月４日（金）１８：００～２１：００場所　日本橋　東レ社員クラブ　９F　パーティルーム住所　中央区日本橋本石町３－３－１６　日本橋室町ﾋﾞﾙ電話　０３－３２４５－５９３７幹事　高橋健治さん

四手井　綱英さん　安らかに！

投稿者：馬場投稿日：2009年11月27日(金)12時18分59秒

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今日の日経朝刊に「四手井綱英氏」の死去が報じられていた。京都大学の名誉教授で９７歳で肺炎で亡くなられたという。京都大学の農学部教授の頃、日本における森林生態学の基礎をつくり「里山」という言葉を定着させ、日本各地に自然動物園を普及させた。自らの生活様態も京都は山科の「里山」に住み、森林の中で自然児として生活をされていました。私が訪問すると自宅裏山の茂みの中から類人猿みたいな格好で「ヌっ」と出てくるのである。氏の周りは「蚊」がぶんぶん飛んでいて私の腕にとまった蚊を叩こうものなら「蚊にも命がある！」とよく怒られました。私が１時間も居ようものなら腕が「でこぼこ」になるくらい蚊に食われていましたが不思議なことに四出井さんや奥さんは蚊に食われない！！不思議でしょうがなかった。北海道の旭川の旭山動物園はまさに四出井氏が提唱した流れを汲む。「安らかにお眠り下さい」と念じられずにはいられない人である。私が山一證券の京都支店時代の一番にお世話になった人である。毎月の投信の割り当てはこの「四出井」さんへの販売で約半分は消化していました。だから　どんなに蚊に食われようと我慢しました（笑い）。本当にいい人でした。全資産を山一の投信で運用していただきました。でも喪主が奥様と記されていましたので奥様はまだお元気のようですね！「そうだ！！来年の春は四出井さんの墓参りに京都へ行こう！！」

山一證券ベルクアイン投信会の模様

投稿者：遊友投稿日：2009年11月22日(日)22時58分40秒

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１１月２２日（日）ベルクアイン投信会が開催されました。　　場所は新宿三井ビルの超高層５４階で　　山一崩壊から１３年回忌の大法要を営みました。　　（ベルクアイン会とは山一OBで構成される投信関連業務に従事し　　　又そのOBで作る情報交換会です。）　･････････・・・・・・・・・・・・・・・

あの日から13年ですね！！

投稿者：CL 投稿日：2009年11月17日(火)08時24分54秒

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満ちた女の眉のような月菫色の空に妖艶に微笑んでいる。貴女の唇は菩薩のようだと言ってくれた人を想う。貴女の肌は指が吸い込まれていくようだと言ってくれた人を想う。毎週水曜の早帰り、密やかで濃密でそして・・・夢中だった時間。

ブラジル関連ファンド、分配金目的ではリスクに注意

投稿者：編集長　島田知保投稿日：2009年11月14日(土)19時55分3秒

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ブラジル関連ファンド、分配金目的ではリスクに注意　投資信託への資金流入が２００９年４月-9月期では前年同期比27％増、証券会社各社も投資信託販売による手数料収入が軒並み増収など、投資信託の売れ行きが好調であることを示す話題が経済ニュースで取上げられました。しかし、投資家から見るとまだまだ投資信託が身近な資産形成の道具として定着していないように思われるのではないでしょうか。　それは、現在投資信託に流入している資金の圧倒的な部分が、「資産形成」を目的とするものより、既に資産がある程度ある方の「資産活用」や、やや投機的な「投資を楽しむ」性格のものだからです。　既存ファンドで好調な世界リート、若干資金が戻りつつある海外債券ファンドなど毎月分配金が支払われることが、「投資信託の保有目的」となっているようです。その延長上で、比較的新しいファンドの中でも「ブラジル関連」の商品に、急激に資金が集まっているように思われます。　年齢層の高めの方が、分配金として資金の流動性を自動的に得ながら、元本の下落リスクを抑えることは、ひとつの考え方として充分理解できます。しかし、分配金を重視するあまり、分配金の多さをファンドのセールスポイントとして販売する風潮が加熱すると、高い分配水準の裏にあるリスクが見過ごされることになるのではないでしょうか。　そこで、現在は非常に好調なブラジル関連ファンド（株・債券のほか、ブラジル通貨ヘッジを行う通貨選択型も含む）を、３か月の騰落率でランキングしました。２年間の運用実績があるファンドは１本しかないので、やや長期での比較参考としてインド株ファンドも掲載しました。上位20ファンドとインド株上位の詳細なランキングをPDFで開く順風のブラジル、順位もリスク水準どおり　ブラジル関連ファンド３か月の騰落率では、リーマンショック後BRICｓの中で最大の回復・上昇を見せたブラジル株式での運用タイプが、上位10位までを占め、１１位には株式と債券の両方に投資するバランス型が続きました。１２位から２０位は話題の「通貨選択型」が並びました。これらのファンドは「高い分配金を支払えるような利回りまたは収益が高めの資産」に投資します。新興国債券や、米国の低格付け債券、資源株、社会基盤整備関連の債券など、様々な投資対象となっています。そして、これらの資産に投資しながら投資した通貨（たとえば米国低格付け債なら米ドル、新興国債券なら様々な新興国の通貨）を「ブラジルレアル」でヘッジする、という商品です。ブラジルの高めの金利と、投資通貨よりレアル高となれば為替差益も収益となります。　ブラジルの債券そのものに投資するファンドは、１か月では平均4.24％と米国ハイ・イールド債に投資する通貨選択型より高い収益率となりましたが、３か月では平均4.75％で通貨選択型に及びませんでした。こうして見ると、この期間ではまさにリスク水準どおりの収益順位となり、ブラジル関連投資がいわば「追い風」状態であることがわかります。ただし、風向きが逆に吹きはじめると、この順位も、上昇率も、すべてが反転する可能性があることを忘れないようにしましょう。急落局面も想定した資金で投資を　ここで、参考のグラフをご覧ください。日本円に換算した各国の株式市場の動きを示しています。リーマンショックより前に大きなピークをつけて上昇していたのは、ブラジルとロシアの株式でした。2007年終盤にかげりを見せ始めた新興国株式市場の中でも「ブラジルとロシアは資源国なので、今後も資源需要に支えられて安泰。新興国の中でもデカップリング（中国・インドとロシア・ブラジルの動きは連動しない）」などと言われていた時期です。　ところが後から見ると、この上昇は、行き場をなくした世界の資金が流入したことによる「バブル」的な現象だったことがわかります。上昇が大きかったからこそ、下落局面では急角度で落ち込みました。そして、ブラジルは前述の通り、最大の回復を見せていますが、ロシアは回復が最も立ち遅れています。　さて、参考のインド株ですが、グラフではブラジル・ロシアに比べるとずっとなだらかな動きに見えます。そのインド株ファンドでは、平均騰落率は過去１年ではプラス70.2％、２年ではマイナス45.1％、３年ではマイナス5.9％、そして唯一５年の運用実績を持つファンドはプラス85.0％でした。　新興国への投資は、「局面的な大きなリスクを乗り越えて、長期での収穫を得る」ことが最大の魅力です。期間収益を分配金として得る場合でも、そのような「急落局面」に耐えられる元本で投資することが、重要な前提となります。老後資金などでは、元本が大きく毀損する局面は、相当のショックとなることは、誰にでも想像できるはずです。（イボットソン・アソシエイツ・ジャパン(株)　「投資信託事情」編集長　島田知保）（2009年11月12日読売新聞）

日・米・中と円高（11月10日）

投稿者：今井澂氏の、マネー・ドット・カ投稿日：2009年11月10日(火)20時22分14秒

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落語「三人旅」と日・米・中と円高（11月10日）先代小さんの名演が懐かしい落語「三人旅」は江戸時代の古典。無尽に当たった職人が友達二人と相談の末、旅で使い果たそうとお伊勢様参り。十返舎一九の「東海道中膝栗毛」になぞらえて作られたといわれるが現存しているのは、ほんの一部分だけ。その中では旅籠で女を買うくだりが良く上演される。女が二人しかいず、残る一人は年寄りの比丘尼を押し付けられる。翌朝他の二人はそれぞれ女に「髪につける油でも買いねえ」と金を。お前もやれといわれた三人目は「油でも買って仏壇へ灯明でもあげてくんな」一人だけ貧乏クジを引いた男のように、米中が組んで通貨市場で円高を押し付けようとしている。鳩山首相が言う「米国離れ政策」など先日のＮＹの首脳会談であっという間に押しつぶされたらしい。まず米ドルの地位が日増しに危ない。先日反米中南米数カ国が仮想通貨を作って米ドル離れ。また米国内でもＦＲＢが強烈にマネーの供給をしているが実体経済の回復がイマイチで資金需要が起きず、結局金や株、新興国通貨のファンドが美味しい思いをしているだけ。米国債の大量発行を考えると引き締めなどとんでもない。どうしても米国債の大口顧客である中国の意向を尊重する。その中国は確かに内需拡大が成功しつつあるが、やはり人民元は割安水準で維持している。特に最近は元に対してユーロが高いので対欧輸出が伸びている。市場での為替操作は天下周知だが米国は別に一言も言わない。となると実は主要通貨すべてにドルは安いのだが、円だけが異常に高い。オバマ政権の背後にいる労働組合は日本からの輸出を押さえ込もうとしているためで、先般のトヨタの３８０万台リコールもその一環だ。円高の目標は１ドル７０円、その下の６０円台も、というのがヘッジファンドの合言葉だ。最近、割安な日本の実効レートという買い材料に加えてもうひとつ、日本の長期金利の上昇という、大量国債発行に伴って発生しかけている事実が加わった。ある若手で昨年のリーマン・ショックを予想して大もうけした男が自分も買い、周囲からの資金も集めて日本の長期金利上昇でもうけるオプションを買った。本当なら借金増大は円安の材料のはずだが、ともかく米オバマ政権はかつてのクリントンと同じく日本を叩くと見ているからだ。そのヘッジファンドが今、回覧しあって話題にしている資料がある。カナダのバンク・クレジット・アナリストという機関投資家向けの投資レターで、時に大きなテーマがあると特別レポートを出す。１０月１６日に「真昼の暗黒」という日本の鳩山政権への批判が刊行された。この中で「日本はＮＤＣの代表」と述べているのが目を引く。普通ＮＤＣとは新興国（ニュー・デベロッピング・カントリー）」だが、日本は新しく没落しはじめた（デクライニング）国だ、という。人口問題、労働問題、最近のモラトリアム、日本郵政、すべての論理は国内だけ。国家の長期戦略もない。海外への配慮がなく、金融市場への無視または軽視しかない。時代遅れの政権だ。円高でデフレは一段と深刻化し、没落は不可避。うーん。「三人旅のひとり乞食と申します」というのが落語の導入部。昨年のリーマン・ショックの前に米住宅金融会社への救済を米国が求めたのを福田＝麻生政権が無視したことへのツケ回しか。円高は不可避だろう。

11月22日　日曜日　開催

投稿者：＜ベルクアイン投信会＞投稿日：2009年11月 7日(土)08時17分33秒

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＜ベルクアイン投信会＞のご案内（最終案内） (予約しましたので、キャンセルされる場合料理の代金は@4000ご負担いただきます ☆（投信部の同窓会ではありませんので念のため） ☆11月22日　日曜日　午後1時～4時まで　3時間（飲み放題コース）　　　　　　会費＠6000女性　　＠7000男性 ■料理は京王プラザホテルで調理していますのでお奨めです ■各自の近況報告の後、DVD放映３本（山一時代の懐かしい物）　締めは「萬歳三唱令」のご指導（馬場さん）第一回のベルクアイン投信会以来恒例。 ☆新宿三井ビル54階　新宿三井倶楽部にて開催します。一番最後のアドレスをクリックしてください。地図が出てきます。参加　岡村文雄さん（サンデー毎日）盛さん（サンデー毎日）馬場さん（ピクテ）　　　野見山さん（三菱個人財務AD）☆浅見洋子さん（サンデー毎日）　　　黒田さん（PCA)　北澤さん（三井住友銀行）畑さん（ユナイテッド投信）　　　☆安田ゆかりさん（旧姓大塚さん）2年前にシンガポールから帰国。 ☆島田ふようさん（SGアセット）☆秋山洋子さん（日興ｺｰﾃﾞｲｱﾙ証券）　　　三津間さん（三菱ＵＦＪ証券）頼金さん（みずほ銀行）梶川さん（ピアニスト）　　　庭野さん（国際投信）合田さん、☆高橋礼子さん（翌日アメリカへ・ご結婚）　　大川さん（ニーズ）山崎さん（ウエリントン) 　　　山内さん（ラッセル）岡村究一さん（Qコンサル）吉武さん（ベアリング）　　　深谷さん（HSBC) 長島さん（HSBC)新谷さん（(SMAM) 　　　浜田さん（SGアセット）☆高橋（旧姓市成）香代子さん（三菱UFJ信託）　　　幹事　塩谷（中央三井信託）欠席　熊岡さん（山友会会長）山口秀生さん（日曜日は教会で牧師さんの指導があるため）　　　磯上さん（みずほアセット）松波さん（メリル）北條さん（ＵＢＳ）　　　新さん（フィデリティ)　宗像さん（アエル）　　　上田みゆきさん（料亭上田元八幡別館若女将）山木さん（シュローダー）　　　松本さん（フランクリンテンプルトン社長）萩野さん（ピクテ副社長）　　　藤澤さん（ドイチェアセット）齋藤慶亮さん（山一投信・フィデリティ・PCA）　　　山東さん（元日興アセット）　種子島さん（大和投信）＜交通のご案内＞ JR線・小田急線・京王線・都営新宿線「新宿駅」より徒歩約8分　西口広場より右側地下歩道をお進み下さい。 ■東京ﾒﾄﾛ丸の内線「西新宿駅」徒歩約5分　2番出口が便利です。 ■ 都営大江戸線「都庁前」徒歩約3分　B2出口が便利です。新宿 - 横浜間「JR新宿湘南ライナー」で31分 ↓　新宿三井倶楽部

http://www.shinjukumitsuiclub.jp/day.html

九州漫遊記

投稿者：管理人投稿日：2009年11月 6日(金)08時10分50秒

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今日は有明海の牡蠣を堪能しました。私は生牡蠣はここの牡蠣しか食べれません。

阪神は来シーズンは優勝！！

投稿者：ジョージ君投稿日：2009年11月 5日(木)16時53分47秒

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阪神タイガースは城島健司を獲得した。１３日の金曜日が入団発表日だと！元阪神の若菜捕手がダイエーホークス時代にキャッチングが下手だった城島を鍛えて、一人前に育て上げた。当時の城島捕手は若菜コーチと工藤投手(現横浜ベイスターズ投手）に言わせると本当にキャッチングが「下手」だったらしい。若菜がいなけりゃ現在の城島はない。その城島が若菜が在籍した阪神に入団する。城島は恩返しにタイガースを優勝させるべき！４番の座を金本と争い、二人で競い合えば阪神の来期の優勝は決まったも同然だ！！。若菜と真弓が、わがライオンズから阪神に田渕との２：１の交換トレードの時はショックだったけれど、二人の阪神での成長を楽しみました。そして若菜の愛弟子の城島が真弓監督率いる阪神タイガースに入団する。なにか因縁めいた運命を感じます。

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四手井　綱英さん　安らかに！

山一證券ベルクアイン投信会の模様

あの日から13年ですね！！

ブラジル関連ファンド、分配金目的ではリスクに注意

日・米・中と円高（11月10日）

11月22日　日曜日　開催

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阪神は来シーズンは優勝！！

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